O chamado Efeito Cata-vento é Apenas o Efeito de Escala do Fundo

Reflexão Semanal

Em 22 de janeiro, a divulgação dos relatórios do quarto trimestre de 2020 de fundos públicos foi concluída, e há vários pontos que valem a pena prestar atenção:

O poder de discurso dos fundos públicos em ações A atingiu um novo recorde em quase 8 anos. Em novembro de 2014, o Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect começou e, por muito tempo, a dinâmica dos fundos Northbound tornou-se o cata-vento das ações A, mas a partir de 2019, o efeito cata-vento dos fundos Northbound não funcionou. Naquela época, propus uma vez em “Não Adore Cegamente Fundos Northbound” que o efeito cata-vento dos fundos Northbound é uma das psicologias do erro de julgamento humano chamada “Tendência de Gostar/Amar” por Charlie Munger. Agora, com dados mais claros, podemos aprofundar nossa compreensão como: o chamado efeito cata-vento é apenas o efeito de escala do fundo. Pelo valor de mercado e proporção de ações A detidas por fundos públicos nos últimos dez anos, pode-se ver que, desde 2019, a proporção de fundos públicos aumentou de 3,2% em 2018 para 4,8%, e aumentou ainda mais para 6,56% em 2020, atingindo um novo recorde desde 2013. O aumento na proporção do valor de mercado é o aumento do poder de discurso.
O agrupamento de fundos públicos é óbvio. Devido às participações agrupadas de fundos públicos, ações como Kweichow Moutai e Tencent Holdings, embora seu valor de mercado seja grande, a proporção verdadeiramente negociável não é muito, e novos e antigos gestores de fundos costumam usar essas ações de cavalo branco como alocações básicas, fazendo com que seu valor de mercado atinja novos recordes repetidamente.
Atualmente, os fundos públicos atingiram mais de 8.400, excedendo o número de ações, e é mais difícil escolher um fundo do que escolher uma ação.
Neste mercado de alta lenta sem precedentes de ações A, os fundos incrementais empurrarão uma indústria para um ponto de alta avaliação e, em seguida, procurarão outra depressão de avaliação. Ao empurrar por turnos, o valor de mercado geral das ações A será promovido. Devemos aproveitar as oportunidades de rotação e mudar as faixas da indústria em tempo hábil.
No quarto trimestre, os fundos públicos continuaram a reduzir a alocação da indústria de tecnologia da informação, mas eu pessoalmente acredito que a tecnologia da informação, especialmente a informação eletrônica e a Internet, ainda são importantes polos de crescimento econômico e podem ser alocadas adequadamente. Para ações de consumo de alta posição, como bebidas alcoólicas, as posições podem ser reduzidas adequadamente.

Eventos da Semana

No dia 21, Biden assumiu o cargo sem problemas.

O resgate da mina de ouro Qixia entrou em um estágio crítico. Atualmente, o sistema de suporte à vida se estabilizou, o poço de ar de retorno e o poço nº 10 foram abertos e há esperança de resgate. No entanto, a mina é profunda, a rocha é dura e é difícil limpar os obstáculos no poço, então a dificuldade de resgate é muito grande.

Mercado da Semana

Período: 2021-01-18 ——— 2021-01-24

Revisão de 2 semanas atrás: As ações A tiveram um bom começo com três altas consecutivas, e o faturamento dos dois mercados ultrapassou 1 trilhão de yuans por cinco dias consecutivos. No entanto, da perspectiva do mercado, as ações individuais mostraram extrema diferenciação 20-80. As ações líderes agrupadas por fundos continuaram a subir, e o PE de algumas ações líderes da indústria até excedeu 100 vezes, enquanto a maioria das ações de pequeno e médio porte caiu. Os 3 principais ganhadores dos setores industriais da Wind foram equipamentos de energia, petróleo e gás natural, matérias-primas químicas; os 3 principais perdedores foram escritório, educação, motocicletas. Os 3 principais ganhadores dos setores conceituais da Wind foram vinho amarelo, bicicletas, dióxido de titânio; os 3 principais perdedores foram baterias de lítio, eletrólitos de bateria, CAR-T.

Revisão de 1 semana atrás: Os três principais índices de ações A ficaram basicamente estáveis em relação à semana passada. O consumo e outros setores agrupados por fundos no estágio inicial foram lentos, e os fundos públicos começaram a fluir para semicondutores. Os 3 principais ganhadores dos setores industriais da Wind foram motocicletas, telecomunicações, bancos; os 3 principais perdedores foram agricultura, metais preciosos, aeroespacial. Os 3 principais ganhadores dos setores conceituais da Wind foram semicondutores, transporte, conceito de armazenamento do rio Yangtze; os 4 principais perdedores foram vinho amarelo, cerveja, produtos aquáticos, licor.

Revisão desta semana: O índice ChiNext subiu 8,68% em uma semana, e os três principais índices mostraram uma tendência geral de alta este mês. O Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect mostrou entrada líquida por quatro semanas consecutivas, e pode-se concluir que há capital incremental fluindo para o mercado de ações. Os 3 principais ganhadores dos setores industriais da Wind foram petroquímicos, fibras químicas, equipamentos de geração de energia; os 3 principais perdedores foram telecomunicações, seguros, bebidas. Os 3 principais ganhadores dos setores conceituais da Wind foram terras raras, CRO, serviços médicos; os 3 principais perdedores foram seguros, serviços de mineração, índice de cimento.

Mercado (%)	Índice	Esta Semana	1 Semana Atrás	2 Semanas Atrás	3 Semanas Atrás
Shanghai Composite	3606.75	1.13	-0.1	2.79	3.27
Shenzhen Component	15628.73	0.7	-0.25	5.86	3.99
ChiNext Index	3358.24	8.68	0.02	6.22	5.16
Hang Seng Index	29447.85	3.06	0.27	1.2	3.37
HSCEI	1054.06	0.78	0.24	-0.43	-0.43
Hang Seng HK Chinese Enterprises	4031.33	0.93	-0.67	2.4	3.48
Dow Jones	30996.98	0.02	-0.57	1.61	1.58
Nasdaq	13543.06	3.28	-0.87	2.43	0.92
S&P 500	3841.47	1.21	-0.72	1.83	1.79

Mercado (CNY, Bilhões)	Esta Semana	Semana Anterior	2 Semanas Atrás	3 Semanas Atrás
Shanghai Connect	11.45	44.87	105.37	27.26
Shenzhen Connect	84.62	134.72	85.91	108.56
Hong Kong Connect	798.46	585.95	546.41	229.45

Posições

Código	Nome	Dinâmica do Período Atual
SZ000889	Zhongjia Bochuang	Plano
LU	Lufax	Plano
F260104	Invesco Great Wall Domestic Demand Growth Mixed	Reduzir
F163406	Xingquan Herun Graded	Adicionar
F166301	Huashang Trend Flexible	Plano
F002083	Xinhua Xin Dongli Flexible Allocation Mixed	Reduzir
F005827	E Fund Blue Chip Selected Mixed	Plano
F004851	GF Medical Health A	Adicionar
F010013	E Fund Information Industry Selected Stocks	Adicionar