El llamado efecto veleta es solo el efecto de escala del fondo

Reflexión semanal

El 22 de enero se completó la divulgación de los informes del cuarto trimestre de 2020 de los fondos públicos, y hay varios puntos a los que vale la pena prestar atención:

El poder de discurso de los fondos públicos en acciones A ha alcanzado un nuevo máximo en casi 8 años. En noviembre de 2014, comenzó el Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, y durante mucho tiempo, la dinámica de los fondos en dirección norte se convirtió en la veleta de las acciones A, pero a partir de 2019, el efecto veleta de los fondos en dirección norte no ha funcionado. En ese momento, una vez propuse en “No adorar ciegamente a los fondos en dirección norte” que el efecto veleta de los fondos en dirección norte es una de las psicologías del juicio erróneo humano llamada “Tendencia a gustar / amar” por Charlie Munger. Ahora, con datos más claros, podemos profundizar nuestra comprensión como: el llamado efecto veleta es solo el efecto de escala del fondo. A partir del valor de mercado y la proporción de acciones A en manos de fondos públicos en los últimos diez años, se puede ver que desde 2019, la proporción de fondos públicos ha aumentado del 3,2% en 2018 al 4,8%, y aumentó aún más al 6,56% en 2020, alcanzando un nuevo máximo desde 2013. El aumento en la proporción del valor de mercado es la mejora del poder del discurso.
La agrupación de fondos públicos es obvia. Debido a las tenencias agrupadas de fondos públicos, acciones como Kweichow Moutai y Tencent Holdings, aunque su valor de mercado es grande, la proporción verdaderamente negociable no es mucha, y los administradores de fondos nuevos y antiguos a menudo utilizarán estas acciones de caballo blanco como asignaciones básicas, lo que hace que su valor de mercado alcance nuevos máximos repetidamente.
En la actualidad, los fondos públicos han llegado a más de 8.400, superando el número de acciones, y es más difícil elegir un fondo que elegir una acción.
En este mercado alcista lento sin precedentes de acciones A, los fondos incrementales empujarán a una industria a un punto de valoración alto y luego buscarán otra depresión de valoración. Al empujar por turnos, se promoverá el valor de mercado general de las acciones A. Debemos aprovechar las oportunidades de rotación y cambiar las vías de la industria de manera oportuna.
En el cuarto trimestre, los fondos públicos continuaron reduciendo la asignación de la industria de la tecnología de la información, pero personalmente creo que la tecnología de la información, especialmente la información electrónica e Internet, siguen siendo importantes polos de crecimiento económico y pueden asignarse adecuadamente. Para las acciones de consumo de alta posición, como el licor, las posiciones se pueden reducir adecuadamente.

Eventos de la semana

El día 21, Biden asumió el cargo sin problemas.

El rescate de la mina de oro Qixia ha entrado en una etapa crítica. Actualmente, el sistema de soporte vital se ha estabilizado, el pozo de aire de retorno y el pozo No. 10 se han abierto, y hay esperanza de rescate. Sin embargo, la mina es profunda, la roca es dura y es difícil eliminar los obstáculos en el pozo, por lo que la dificultad de rescate es muy grande.

Mercado de la semana

Período: 2021-01-18 ——— 2021-01-24

Revisión hace 2 semanas: Las acciones A dieron la bienvenida a un buen comienzo con tres subidas consecutivas, y la facturación de los dos mercados superó el billón de yuanes durante cinco días consecutivos. Sin embargo, desde la perspectiva del mercado, las acciones individuales mostraron una diferenciación extrema de 20-80. Las acciones líderes agrupadas por fondos continuaron aumentando, y el PE de algunas acciones líderes de la industria incluso superó las 100 veces, mientras que la mayoría de las acciones pequeñas y medianas cayeron. Los 3 principales ganadores de los sectores industriales de Wind fueron equipos de energía, petróleo y gas natural, materias primas químicas; los 3 principales perdedores fueron oficina, educación, motocicletas. Los 3 principales ganadores de los sectores conceptuales de Wind fueron vino amarillo, bicicletas, dióxido de titanio; los 3 principales perdedores fueron baterías de litio, electrolitos de batería, CAR-T.

Revisión hace 1 semana: Los tres índices principales de acciones A fueron básicamente planos con la semana pasada. El consumo y otros sectores agrupados por fondos en la etapa inicial fueron lentos, y los fondos públicos comenzaron a fluir hacia los semiconductores. Los 3 principales ganadores de los sectores industriales de Wind fueron motocicletas, telecomunicaciones, bancos; los 3 principales perdedores fueron agricultura, metales preciosos, aeroespacial. Los 3 principales ganadores de los sectores conceptuales de Wind fueron semiconductores, transporte, concepto de almacenamiento del río Yangtze; los 4 principales perdedores fueron vino amarillo, cerveza, productos acuáticos, licor.

Revisión esta semana: El índice ChiNext subió un 8.68% en una semana, y los tres índices principales mostraron una tendencia general al alza este mes. Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect mostró una entrada neta durante cuatro semanas consecutivas, y se puede concluir que hay capital incremental fluyendo hacia el mercado de valores. Los 3 principales ganadores de los sectores industriales de Wind fueron petroquímicos, fibras químicas, equipos de generación de energía; los 3 principales perdedores fueron telecomunicaciones, seguros, bebidas. Los 3 principales ganadores de los sectores conceptuales de Wind fueron tierras raras, CRO, servicios médicos; los 3 principales perdedores fueron seguros, servicios mineros, índice de cemento.

Mercado (%)	Índice	Esta semana	Hace 1 semana	Hace 2 semanas	Hace 3 semanas
Shanghai Composite	3606.75	1.13	-0.1	2.79	3.27
Shenzhen Component	15628.73	0.7	-0.25	5.86	3.99
ChiNext Index	3358.24	8.68	0.02	6.22	5.16
Hang Seng Index	29447.85	3.06	0.27	1.2	3.37
HSCEI	1054.06	0.78	0.24	-0.43	-0.43
Hang Seng HK Chinese Enterprises	4031.33	0.93	-0.67	2.4	3.48
Dow Jones	30996.98	0.02	-0.57	1.61	1.58
Nasdaq	13543.06	3.28	-0.87	2.43	0.92
S&P 500	3841.47	1.21	-0.72	1.83	1.79

Mercado (CNY, Miles de millones)	Esta semana	Semana anterior	Hace 2 semanas	Hace 3 semanas
Shanghai Connect	11.45	44.87	105.37	27.26
Shenzhen Connect	84.62	134.72	85.91	108.56
Hong Kong Connect	798.46	585.95	546.41	229.45

Posiciones

Código	Nombre	Dinámica del período actual
SZ000889	Zhongjia Bochuang	Plano
LU	Lufax	Plano
F260104	Invesco Great Wall Domestic Demand Growth Mixed	Reducir
F163406	Xingquan Herun Graded	Añadir
F166301	Huashang Trend Flexible	Plano
F002083	Xinhua Xin Dongli Flexible Allocation Mixed	Reducir
F005827	E Fund Blue Chip Selected Mixed	Plano
F004851	GF Medical Health A	Añadir
F010013	E Fund Information Industry Selected Stocks	Añadir