ما يسمى بتأثير ريشة الطقس هو مجرد تأثير حجم الأموال

تفكير أسبوعي

في 22 يناير، تم الانتهاء من الكشف عن التقارير الربع سنوية للصناديق العامة لعام 2020، وهناك عدة نقاط تستحق الاهتمام:

ارتفع حق الكلام للصناديق العامة في الأسهم A إلى مستوى مرتفع جديد منذ ما يقرب من 8 سنوات. في نوفمبر 2014، بدأ ربط شنغهاي-شنتشن-هونغ كونغ، ولفترة طويلة، أصبحت ديناميكيات الأموال المتجهة شمالاً ريشة طقس للأسهم A، ولكن بدءاً من عام 2019، لم يعد تأثير ريشة الطقس للأموال المتجهة شمالاً فعالاً. في ذلك الوقت، اقترحت في “لا تعبد الأموال المتجهة شمالاً بشكل أعمى” أن تأثير ريشة الطقس للأموال المتجهة شمالاً هو “الميل للإعجاب/الحب” الذي أطلق عليه تشارلي مونجر أحد سيكولوجيات سوء التقدير البشري. الآن مع وجود بيانات أكثر وضوحاً، يمكننا تعميق فهمنا على النحو التالي: ما يسمى بتأثير ريشة الطقس هو مجرد تأثير حجم الأموال. من القيمة السوقية ونسبة الصناديق العامة التي تمتلك أسهم A في السنوات العشر الماضية، يمكن ملاحظة أنه منذ عام 2019، زادت نسبة الصناديق العامة من 3.2% في عام 2018 إلى 4.8%، وزادت إلى 6.56% في عام 2020، مسجلة مستوى مرتفعاً جديداً منذ عام 2013. الزيادة في نسبة القيمة السوقية هي زيادة في حق الكلام.
تكتل الصناديق العامة واضح. نظراً للحيازات المتكتلة للصناديق العامة، فإن الأسهم مثل Kweichow Moutai و Tencent Holdings، على الرغم من أن قيمتها السوقية كبيرة، إلا أن النسبة القابلة للتداول حقاً ليست كبيرة، وغالباً ما يستخدم مديرو الصناديق الجدد والقدامى هذه الأسهم القيادية كتكوين أساسي، مما يتسبب في وصول قيمتها السوقية إلى مستويات مرتفعة جديدة بشكل متكرر.
حالياً، وصل عدد الصناديق العامة إلى أكثر من 8400، متجاوزاً عدد الأسهم، وصعوبة اختيار الصندوق أكبر من صعوبة اختيار السهم.
في هذا السوق الصاعد البطيء غير المسبوق للأسهم A، ستدفع الأموال الإضافية صناعة ما إلى نقطة تقييم عالية ثم تبحث عن منخفض تقييم آخر. من خلال طريقة الدفع بالتناوب، سيتم تعزيز القيمة السوقية الإجمالية للأسهم A. يجب أن نغتنم فرص التناوب ونغير مسارات الصناعة في الوقت المناسب.
في الربع الرابع، واصلت الصناديق العامة خفض تخصيص صناعة تكنولوجيا المعلومات، لكنني أعتقد شخصياً أن تكنولوجيا المعلومات، وخاصة المعلومات الإلكترونية والإنترنت، لا تزال أقطاب نمو اقتصادي مهمة، ويمكن تخصيصها بشكل مناسب. بالنسبة لأسهم الاستهلاك المرتفعة مثل المشروبات الكحولية، يمكن تخفيض المراكز بشكل مناسب.

أحداث الأسبوع

في يوم 21، تولى بايدن منصبه بسلاسة.

دخلت عملية إنقاذ منجم الذهب في Qixia مرحلة حرجة. حالياً، استقر نظام دعم الحياة، وتم فتح بئر العودة والفتحة رقم 10، وهناك أمل في الإنقاذ. ومع ذلك، فإن المنجم عميق، والصخور صلبة، ومن الصعب إزالة العوائق في العمود، وصعوبة الإنقاذ كبيرة جداً.

سوق الأسبوع

الفترة: 2021-01-18 ——— 2021-01-24

مراجعة قبل أسبوعين: استقبلت الأسهم A بداية جيدة بثلاثة ارتفاعات متتالية، وتجاوز حجم تداول السوقين تريليون يوان لمدة خمسة أيام متتالية. ومع ذلك، من منظور السوق، أظهرت الأسهم الفردية تمايزاً شديداً بنسبة 20-80. استمرت الأسهم القيادية التي تجمعت فيها الصناديق في الارتفاع، وتجاوز مكرر الربحية لبعض الأسهم القيادية في الصناعة 100 مرة، بينما انخفضت معظم الأسهم الصغيرة والمتوسطة. كانت القطاعات الصناعية الثلاثة الأولى في Wind من حيث المكاسب هي معدات الطاقة والنفط والغاز الطبيعي والمواد الخام الكيميائية؛ وكانت القطاعات الثلاثة الأولى من حيث الخسائر هي المكاتب والتعليم والدراجات النارية. كانت قطاعات مفهوم Wind الثلاثة الأولى من حيث المكاسب هي النبيذ الأصفر والدراجات وثاني أكسيد التيتانيوم؛ وكانت القطاعات الثلاثة الأولى من حيث الخسائر هي بطاريات الليثيوم وإلكتروليت البطاريات و CAR-T.

مراجعة قبل أسبوع: كانت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم A ثابتة بشكل أساسي مع الأسبوع الماضي. كان الاستهلاك والقطاعات الأخرى التي تجمعت فيها الصناديق في الفترة المبكرة بطيئة، وبدأت الأموال العامة تتدفق إلى أشباه الموصلات. كانت القطاعات الصناعية الثلاثة الأولى في Wind من حيث المكاسب هي الدراجات النارية والاتصالات والبنوك؛ وكانت القطاعات الثلاثة الأولى من حيث الخسائر هي الزراعة والمعادن الثمينة والطيران والفضاء. كانت قطاعات مفهوم Wind الثلاثة الأولى من حيث المكاسب هي أشباه الموصلات والنقل ومفهوم تخزين نهر اليانغتسي؛ وكانت القطاعات الأربعة الأولى من حيث الخسائر هي النبيذ الأصفر والبيرة والمنتجات المائية والمشروبات الكحولية.

مراجعة هذا الأسبوع: ارتفع مؤشر ChiNext بنسبة 8.68% في أسبوع، وأظهرت المؤشرات الثلاثة الرئيسية اتجاهاً تصاعدياً عاماً هذا الشهر. أظهرت Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect تدفقاً صافياً لمدة أربعة أسابيع متتالية، ويمكن استنتاج أن هناك أموالاً إضافية تتدفق إلى سوق الأسهم. كانت القطاعات الصناعية الثلاثة الأولى في Wind من حيث المكاسب هي البتروكيماويات والألياف الكيماوية ومعدات توليد الطاقة؛ وكانت القطاعات الثلاثة الأولى من حيث الخسائر هي الاتصالات والتأمين والمشروبات. كانت قطاعات مفهوم Wind الثلاثة الأولى من حيث المكاسب هي الأتربة النادرة و CRO والخدمات الطبية؛ وكانت القطاعات الثلاثة الأولى من حيث الخسائر هي التأمين وخدمات التعدين ومؤشر الأسمنت.

السوق (%)	المؤشر	هذا الأسبوع	قبل أسبوع	قبل أسبوعين	قبل 3 أسابيع
مؤشر شنغهاي المركب	3606.75	1.13	-0.1	2.79	3.27
مؤشر شنتشن المكون	15628.73	0.7	-0.25	5.86	3.99
مؤشر ChiNext	3358.24	8.68	0.02	6.22	5.16
مؤشر هانغ سنغ	29447.85	3.06	0.27	1.2	3.37
مؤشر HSCEI	1054.06	0.78	0.24	-0.43	-0.43
هانغ سنغ للشركات الصينية	4031.33	0.93	-0.67	2.4	3.48
مؤشر داو جونز	30996.98	0.02	-0.57	1.61	1.58
ناسداك	13543.06	3.28	-0.87	2.43	0.92
مؤشر S&P 500	3841.47	1.21	-0.72	1.83	1.79

السوق (يوان صيني، مليار)	هذا الأسبوع	الأسبوع السابق	قبل أسبوعين	قبل 3 أسابيع
شانغهاي كونكت	11.45	44.87	105.37	27.26
شنتشن كونكت	84.62	134.72	85.91	108.56
هونغ كونغ كونكت	798.46	585.95	546.41	229.45

المراكز

الرمز	الاسم	ديناميكيات الفترة الحالية
SZ000889	Zhongjia Bochuang	ثابت
LU	Lufax	ثابت
F260104	Invesco Great Wall Domestic Demand Growth Mixed	تخفيض
F163406	Xingquan Herun Graded	زيادة
F166301	Huashang Trend Flexible	ثابت
F002083	Xinhua Xin Dongli Flexible Allocation Mixed	تخفيض
F005827	E Fund Blue Chip Selected Mixed	ثابت
F004851	GF Medical Health A	زيادة
F010013	E Fund Information Industry Selected Stocks	زيادة