Внутренняя большая циркуляция

Мысли недели

21 июня Чжан Лэй, основатель и генеральный директор Hillhouse Capital, и Цю Голу, председатель и генеральный директор Gaoyi Asset, провели замечательный диалог. Темой их диалога было «О самосовершенствовании инвестора».

Чжан Лэй поделился множеством ценных идей:

1. Что является самым важным качеством для инвестора? Первый и самый важный пункт — это интеллектуальная честность (intellectual honesty). Можете ли вы честно смотреть на себя, честно и искренне оценивать себя? Когда вы всегда боитесь пропустить этот автобус или пропустить этого человека, вы на самом деле делаете скидку на честность.

2. Инвестиции в первую очередь зависят от того, можете ли вы искренне и честно смотреть на себя и свои неудачи.

3. Будь то предприниматель или инвестор, суть одна и та же и взаимосвязана. Это стремление к совершенству, признание создания ценности и очень сильная вера в построение великой организации в долгосрочной перспективе. Это большая редкость.

4. Бизнес-модель Hillhouse — это сельскохозяйственная цивилизация. Делайте свои дела хорошо, действительно создавайте ценность и привлекайте хороших предпринимателей. Таким образом, определенный отбор может осуществляться автоматически. Способность Hillhouse перехватывать сделки недостаточно сильна, но у сельскохозяйственной цивилизации есть преимущество: она может успокоиться и глубоко возделывать. После интенсивного возделывания можно действительно сеять весной и собирать урожай осенью. Можно сеять надежду после посева семян. Постепенно, когда придет сезон сбора урожая, придет много людей, и многие предприниматели, ориентированные на долгосрочную перспективу, захотят проявить инициативу и прийти.

5. We are entrepreneurs who happen to be investors. Мы инвесторы, но прежде всего мы предприниматели. Мы ставим себя на место предпринимателей, чтобы обдумывать проблемы. Это очень важная отправная точка. Таким образом, у вас есть эмпатия, и вы можете по-настоящему понять предприятие.

6. Как выйти за свои границы, что по-английски называется comfort zone (зона комфорта), непросто. Мой вывод таков: это постепенный процесс эволюции. Так как же выйти из зоны комфорта? Именно поэтому многие отличные люди готовы присоединиться к Hillhouse, и многие отличные люди готовы присоединиться к Gaoyi, потому что здесь создана среда непрерывного обучения. Эта среда непрерывного обучения в конечном итоге означает, что то, с кем вы идете, важнее того далекого места, куда вы хотите попасть.

7. Мы сделали одну ключевую вещь: собрали таких людей вместе и создали для них такую ценностную и культурную среду, чтобы каждый мог постоянно расширять свои границы. Все могут учиться друг у друга, держаться за руки, идти вперед и расширять границы друг друга.

8. Создает ли это ценность? Я всегда спрашиваю, является ли первое позиционирование общей картины тем, можете ли вы постоянно создавать ценность для общества. Я говорю о постоянном и безумном создании долгосрочной ценности. Можете ли вы это сделать?

9. Самое главное — тщательно выбирать коллег, партнеров и инвесторов и делать этот выбор правильно. Don’t sell yourself too cheap (Не продавайте себя слишком дешево). Если кто-то дает вам немного денег или какие-то выгоды, вы делаете это, постоянно идя на компромиссы повсюду, нарушая свои собственные принципы, просто чтобы просто сравнивать с другими, мой масштаб капитала, или сравнивать поверхностные вещи с другими. Я думаю, что способность сохранять, по крайней мере, в первые три-пять лет, и всегда сохранять душевное спокойствие.

10. Общая картина — это не только взгляд на долгосрочную перспективу вещей, но и взгляд на суть вещей, суть людей и понимание организации. За этим стоит ваш образ как личности.

Цю Голу поделился следующим основным содержанием:

1. Инвестиции сами по себе — очень одинокое дело. Нужен человек с интеллектуальной честностью (intellectual honesty), с которым можно обсуждать, спорить, дебатировать и обсуждать с разных точек зрения, чтобы помочь каждому совершенствоваться. Суть в том, чтобы не быть упрямым.

2. Я думаю, что ошибка, которую легко совершают умные инвесторы, — это чрезмерная самоуверенность и переоценка собственного ума. Второе — это то, что иногда они недооценивают «глупость» рынка.

3. Мы всегда сначала размышляем, не увидели ли мы что-то неправильно? Мы должны различать, что является фактами, а что — просто мнениями. Различать facts и opinions. Все мнения нуждаются в фактах и данных для их подтверждения. Если нет фактов и данных, подтверждающих мнения, мы считаем, что они несостоятельны, и все равно нужно вернуться к процессу объективной аргументации.

4. Мы хотим иметь возможность поставить тихий стол на шумном рынке, чтобы каждый мог по-настоящему успокоиться и сосредоточиться на первых принципах, и знать, каковы именно законы этой отрасли.

5. На самом деле, хорошее применение здравого смысла также требует очень глубокого мастерства.

События недели

18 июня открылся Финансовый форум Луцзяцзуй, на котором присутствовали авторитетные деятели финансового сектора.

Рынок недели

Период: 2020615-20200621

Американские акции, которые в последнее время постоянно достигали новых максимумов, столкнулись с «черным четвергом», когда все три основных фондовых индекса США закрылись резким падением. Под влиянием американских акций гонконгские акции также продемонстрировали небольшое снижение. Все больше соглашаются с вкладом товарища Чуань Цзяньго (прозвище Трампа) в две цели столетия, и индексы Шанхая и Шэньчжэня немного выросли в знак уважения.

Горячие отраслевые концепции

С точки зрения отраслей 4-го уровня Wind, программное обеспечение, газ и товары личного пользования лидировали по росту, в то время как цепочка энергетической отрасли была внизу. На этой неделе долевое участие в финансах, особая зона Чэнду-Чунцин и интеллектуальная сеть лидировали по росту, в то время как дешевые акции, акции с лимитом роста и маски лидировали по падению.

Рынок (%)	Индекс	Эта неделя	1 неделю назад	2 недели назад	3 недели назад
Shanghai Composite	2967.63	1.64	-0.38	2.75	1.37
Shenzhen Component	11668.13	3.7	0.64	4.04	1.33
ChiNext Index	2319.45	5.11	1.86	3.82	1.96
Hang Seng Index	24643.89	1.41	-1.89	4.37	0.14
HSCEI	967.77	1.27	-2.22	2.86	1.38
Red Chip Index	3866.25	1.9	-2.37	2.6	1.5
Dow Jones	25871.46	1.04	-5.55	6.81	3.71
Nasdaq	9946.12	3.73	-2.3	3.42	2.21
S&P 500	3097.74	1.86	-4.78	4.91	3.25

Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect

Рынок (CNY, млрд)	Эта неделя	Прошлая неделя	2 недели назад	3 недели назад
Shanghai Connect	91.30	1.78	29.84	77.86
Shenzhen Connect	112.38	47.38	121.94	74.58
Hong Kong Connect	102.38	40.30	32.10	65.30

Позиции

Ликвидировали VAL, купили компанию по производству низкомолекулярных таргетных препаратов ONTX и увеличили позиции в пяти фондах из таблицы, которые в настоящее время имеют приемлемый прирост.

Тип	Код	Название	Действие в текущем периоде
Акция	SZ300766	Merit Interactive (GeTui)	Вход
Акция	SZ002987	Kingteller	Ликвидация
Акция	ONTX	ONTX	Вход
Фонд	F210008	Jinying Strategy Allocation Hybrid	Увеличение
Фонд	F005311	Wanjia Economic New Momentum Hybrid A	Увеличение
Фонд	F161725	China Merchants Liquor Graded	Увеличение
Фонд	F163415	Xingquan Commercial	Увеличение
Фонд	F270022	Guangfa Domestic Demand Growth Hybrid	Увеличение