Не поклоняйтесь слепо «северным потокам»

Какое‑то время «северные потоки» считались «умными деньгами». Когда они агрессивно покупали качественных «голубых фишек», инвесторы на материке полагали, что это международный капитал, исповедующий value‑подход, и ориентировались на их чистые притоки/оттоки. Это результат многолетней проповеди «инвестиций в стоимость» и, по Мунгеру, эффекта «симпатии/любви» в человеческих искажениях восприятия.

В последнее время заметно: стоит рынку зафлетить или качнуться — «северные» нередко бегут первыми. Появилось подозрение, что часть этих потоков — на самом деле материковые деньги, усиленные плечом в Гонконге и заведённые в A‑акции через Stock Connect.

24 апреля SFC Гонконга опубликовала циркуляр. Вкратце:

Материковый банк через гонконгскую «дочку» выдал в частном порядке кредит контролирующему акционеру A‑листинга под залог акций этой компании. Акционер направил средства на погашение долга другой подконтрольной ему публичной компании.

Как и в «буре антикоррупции», финансовое сотрудничество между материком и Гонконгом усиливается. Самозванцы и зачинщики смуты внутри «северных потоков» получат жёсткий отпор.

В инвестициях главное — держаться собственного суждения и не идти за толпой. Вспомните 2007‑й: увидев, что Баффет держит PetroChina в H‑листинге, многие набрали A‑акции по 10× P/B — и тяжело потеряли. Возможно, стоило добавить, что он покупал около 0,9× P/B.

Опубликовано: 25 апр. 2019 г. · Изменено: 12 дек. 2025 г.