국내 대순환

이번 주 생각

6월 21일, 힐하우스 캐피탈(Hillhouse Capital)의 설립자이자 CEO인 장레이(Zhang Lei)와 가오이 자산(Gaoyi Asset)의 회장 겸 CEO인 추궈루(Qiu Guolu)가 멋진 대화를 나눴습니다. 그들의 대화 주제는 “투자자의 자기 수양에 대하여”였습니다.

장레이는 많은 알짜 정보를 공유했습니다.

1. 투자자에게 가장 중요한 수양은 무엇인가? 첫 번째이자 가장 중요한 것은 지적 정직성(intellectual honesty)입니다. 자기 자신을 정직하게 마주하고, 자신을 정직하고 진실하게 평가할 수 있는가 하는 것입니다. 이 버스를 놓칠까 봐, 이 사람을 놓칠까 봐 항상 두려워할 때, 당신은 사실 정직함을 깎아먹고 있는 것입니다.

2. 투자는 먼저 자신과 자신의 실패를 진실하고 정직하게 마주할 수 있는지에 달려 있습니다.

3. 기업가든 투자자든 본질은 같고 통합니다. 그것은 탁월함에 대한 추구, 가치 창출에 대한 인정, 장기적으로 위대한 조직을 구축하려는 매우 강한 신념이며, 이는 매우 드문 것입니다.

4. 힐하우스의 비즈니스 모델은 농경 문명입니다. 자신의 일을 잘하고, 진정으로 가치를 창출하고, 좋은 기업가를 끌어들이는 것입니다. 이렇게 하면 자동으로 일정한 선별이 이루어질 수 있습니다. 힐하우스의 딜 소싱 능력은 충분히 강하지 않지만, 농경 문명에는 장점이 있습니다. 차분하게 깊이 경작할 수 있다는 것입니다. 정성 들여 경작하면 진정으로 봄에 씨를 뿌리고 가을에 수확할 수 있습니다. 씨앗을 뿌린 후 희망을 심을 수 있습니다. 천천히 수확의 계절이 오면 많은 사람들이 찾아올 것이고, 장기적인 관점을 중시하는 많은 기업가들이 주도적으로 찾아올 것입니다.

5. We are entrepreneurs who happen to be investors. 우리는 투자자이지만, 무엇보다 먼저 기업가입니다. 우리는 기업가의 입장에서 문제를 생각합니다. 이것은 매우 중요한 출발점입니다. 이렇게 하면 공감 능력을 갖게 되고 기업을 진정으로 이해할 수 있습니다.

6. 자신의 경계, 영어로 comfort zone(안전지대)이라고 하는 것을 어떻게 벗어날 것인가, 이것은 쉽지 않습니다. 제 결론은 이것이 점진적인 진화, evolution의 과정이라는 것입니다. 그렇다면 어떻게 자신의 안전지대를 벗어날 수 있을까요? 이것이 바로 많은 훌륭한 사람들이 힐하우스에 합류하고 싶어 하고, 많은 훌륭한 사람들이 가오이에 합류하고 싶어 하는 이유입니다. 이곳에 평생 학습 환경이 조성되어 있기 때문입니다. 이 평생 학습 환경은 결국 가고 싶은 먼 곳보다 누구와 동행하느냐가 더 중요하다는 것을 의미합니다.

7. 우리는 핵심적인 일을 하나 했습니다. 바로 그런 사람들을 모으고 그들에게 그런 가치관과 환경 문화를 만들어 주어, 각자가 끊임없이 자신의 경계를 확장할 수 있도록 한 것입니다. 모두가 서로 배우고, 손을 잡고, 앞으로 나아가며, 서로의 경계를 확장할 수 있습니다.

8. 가치를 창출하고 있는가? 제가 항상 묻는 것은, 큰 그림의 첫 번째 포지셔닝은 사회를 위해 끊임없이 가치를 창출할 수 있는가 하는 것입니다. 제가 말하는 것은 끊임없이 미친 듯이 장기적인 가치를 창출하는 것입니다. 이것을 할 수 있습니까?

9. 가장 중요한 것은 동료, 파트너, 투자자를 신중하게 선택하고 그 선택을 잘하는 것입니다. Don’t sell yourself too cheap(자신을 너무 싸게 팔지 마세요). 누군가 돈을 좀 주거나 이익을 좀 준다고 해서, 여기저기서 끊임없이 타협하고 자신의 원칙을 위반하면서, 단지 다른 사람과 비교하기 위해, 내 자금 규모나 표면적인 것을 다른 사람과 비교하기 위해 그렇게 하지 마세요. 저는 적어도 처음 3~5년 동안은 버티고, 항상 마음의 평화를 유지할 수 있어야 한다고 생각합니다.

10. 큰 그림은 사물의 장기적인 면을 보는 것뿐만 아니라 사물의 본질, 사람의 본질, 조직에 대한 이해를 보는 것입니다. 그 이면에는 사람으로서의 당신의 그릇이 반영되어 있습니다.

추궈루는 다음과 같은 주요 내용을 공유했습니다.

1. 투자 자체는 매우 외로운 일입니다. 지적 정직성(intellectual honesty)을 가진 사람과 함께 토론하고, 논쟁하고, 토의하고, 다양한 각도에서 이야기하여 모두가 발전할 수 있도록 도와야 합니다. 핵심은 고집을 부리지 않는 데 있습니다.

2. 똑똑한 투자자가 저지르기 쉬운 실수는 과도한 자신감과 자신의 똑똑함을 과대평가하는 것이라고 생각합니다. 두 번째는 때때로 시장의 “어리석음”을 과소평가한다는 것입니다.

3. 우리는 항상 먼저 반성합니다. 우리가 잘못 본 것이 있는가? 우리는 무엇이 사실이고 무엇이 단지 의견인지 구별해야 합니다. facts(사실)와 opinions(의견)를 구별하십시오. 모든 의견에는 그것을 뒷받침할 사실과 데이터가 필요합니다. 의견을 뒷받침할 사실과 데이터가 없다면 우리는 그것이 설득력이 없다고 생각하며, 여전히 객관적인 논증 과정으로 돌아가야 합니다.

4. 우리는 시끄러운 시장에 조용한 책상을 놓아, 모두가 진정으로 차분해지고 제1원칙에 집중하며, 이 산업의 법칙이 도대체 무엇인지 알 수 있기를 바랍니다.

5. 사실 상식을 잘 적용하는 것도 매우 깊은 내공이 필요합니다.

이번 주 사건

6월 18일, 루자쭈이 금융 포럼이 개막하여 금융계의 권위 있는 인사들이 참석했습니다.

이번 주 시장

기간: 2020615-20200621

최근 끊임없이 신고가를 경신하던 미국 증시는 “검은 목요일”을 맞이하여 미국 3대 주가지수가 모두 급락 마감했습니다. 미국 증시의 영향으로 홍콩 증시도 소폭 하락했습니다. 모두가 트럼프 동지(Chuan Jianguo)의 두 가지 100년 목표에 대한 기여에 점점 더 동의하고 있으며, 상하이와 선전 지수는 존경의 표시로 소폭 상승했습니다.

핫 산업 컨셉

Wind 4단계 산업 관점에서 볼 때 소프트웨어, 가스, 개인용품이 상승세를 주도했고 에너지 산업 체인은 최하위를 기록했습니다. 이번 주에는 금융 지분 참여, 청두-충칭 특구, 스마트 그리드가 상승세를 주도했고 저가주, 상한가 종목, 마스크가 하락세를 주도했습니다.

시장 (%)	지수	이번 주	1주 전	2주 전	3주 전
상하이 종합 지수	2967.63	1.64	-0.38	2.75	1.37
선전 성분 지수	11668.13	3.7	0.64	4.04	1.33
차이넥스트 지수	2319.45	5.11	1.86	3.82	1.96
항셍 지수	24643.89	1.41	-1.89	4.37	0.14
홍콩 H지수	967.77	1.27	-2.22	2.86	1.38
레드칩 지수	3866.25	1.9	-2.37	2.6	1.5
다우 존스	25871.46	1.04	-5.55	6.81	3.71
나스닥	9946.12	3.73	-2.3	3.42	2.21
S&P 500	3097.74	1.86	-4.78	4.91	3.25

상하이-선전-홍콩 스톡 커넥트

시장 (CNY, 억)	이번 주	지난주	2주 전	3주 전
상하이 커넥트	91.30	1.78	29.84	77.86
선전 커넥트	112.38	47.38	121.94	74.58
홍콩 커넥트	102.38	40.30	32.10	65.30

포지션

VAL을 청산하고 소분자 표적 치료제 회사 ONTX를 매수했으며, 현재 수익률이 괜찮은 표의 5개 펀드 비중을 늘렸습니다.

유형	코드	명칭	이번 기간 활동
주식	SZ300766	Merit Interactive (GeTui)	진입
주식	SZ002987	Kingteller	청산
주식	ONTX	ONTX	진입
펀드	F210008	Jinying Strategy Allocation Hybrid	증액
펀드	F005311	Wanjia Economic New Momentum Hybrid A	증액
펀드	F161725	China Merchants Liquor Graded	증액
펀드	F163415	Xingquan Commercial	증액
펀드	F270022	Guangfa Domestic Demand Growth Hybrid	증액